Burse de marfuri. Piete comerciale, Volumul I

Cuprinsul cărţii Burse de marfuri. Piete comerciale, Volumul I

LISTA ACRONIMELOR UTILIZATE IN TEXT/ 11

LISTA FIGURILOR UTILIZATE IN TEXT/ 15

LISTA TABELELOR UTILIZATE IN TEXT/ 17

CAPITOLUL 1

BURSELE DE MARFURI – ISTORIC, FUNCTIONARE, IMPORTANTA/ 20

1.1. Incursiune istorica in aparitia si dezvoltarea burselor de marfuri/ 20

1.2. Semantica termenului „bursa” /28

1.3. Repartitia geografica a principalelor burse de marfuri din lume /30

1.4. Bursele de marfuri din Romania /39

1.5. Caracteristicile burselor de marfuri/ 41

1.6. Functiile burselor de marfuri/ 46

1.7. Reglementarea pietelor bursiere/ 50

1.8. Organizarea burselor de marfuri/ 52

1.9. Avantajele conferite de participarea la comertul de bursa /59

CAPITOLUL 2

CONTRACTELE BURSIERE /71

2.1. Caracterele juridice si aspecte specifice contractelor bursiere /71

2.1.1. Caractere juridice /71

2.1.2. Aspecte specifice contractului de bursa/ 73

2.2. Contractele cash/75

2.2.1. Contractele spot /76

2.2.2. Contractele (cash)-forward /77

2.3. Contractele futures /79

2.4. Contractele pe optiuni (engl. options)/ 90

2.4.1. Caracteristicile optiunii / 94

2.4.2. Optiuni pe contracte futures / 101

2.4.3. Operatiuni cu optiuni / 106

2.4.3.1. Operatiuni simple sau de baza cu optiuni/ 106

2.4.3.2. Operatiuni cu optiuni sintetice/ 111

2.4.3.3. Operatiuni futures sintetice/ 114

2.4.3.4. Operatiuni straddle/ 117

2.4.3.5. Operatiuni strangle/ 120

2.4.3.6. Operatiuni strip si strap / 122

2.4.3.7. Operatiuni butterfly (fluture) / 124

2.4.3.8. Operatiuni condor / 128

2.4.3.9. Operatiuni spreading /130

2.5. Contractele swap pe marfuri / 143

CAPITOLUL 3

PRINCIPALELE MARFURI TRANZACTIONATE LA BURSELE DE COMERT/ 152

3.1. Principalele piete la termen de marfuri agricole /161

3.1.1. Cerealele/ 161

3.1.1.1. Graul / 162

3.1.1.2. Porumbul /164

3.1.1.3. Ovazul/166

3.1.1.4. Orzul/ 168

3.1.1.5. Secara /169

3.1.1.6. Soia /170

3.1.2. Plantele tehnice /174

3.1.3. Semintele oleaginoase /175

3.1.4. Carnea /176

3.1.4.1. Carnea de porc/ 177

3.1.4.2. Carnea de bovine /181

3.1.5. Cartofii /184

3.1.6. Produsele lactate/ 186

3.1.7. Produsele tropicale /187

3.1.7.1. Cacaoa/188

3.1.7.2. Cafeaua /190

3.1.7.3. Zaharul/ 192

3.1.7.4. Cauciucul/ 194

3.1.7.5. Ceaiul/195

3.1.7.6. Piperul/ 195

3.1.7.7. Citricele/ 195

3.1.8. Produse lemnoase/ 196

3.2. Principalele piete la termen de metale/ 197

3.2.1. Metalele de baza (industriale) / 202

3.2.1.1. Cuprul /202

3.2.1.2. Plumbul / 203

3.2.1.3. Zincul / 204

3.2.1.4. Nichelul /205

3.2.1.5. Aluminiul/ 205

3.2.1.6. Cositorul /206

3.2.2. Metalele pretioase /207

3.2.2.1. Aurul /210

3.2.2.2. Argintul /211

3.2.2.3. Platina / 212

3.2.2.4. Paladiul / 213

3.3. Principalele piete la termen de pietre pretioase /213

3.4. Principalele piete la termen de produse energetice/ 218

3.4.1. Titeiul /221

3.4.2. Gazele naturale /224

3.4.3. Energia electrica /226

CAPITOLUL 4

MECANISMUL TRANZACTIILOR BURSIERE/ 229

4.1. Mecanismul tranzactiilor bursiere futures /229

4.2. Mecanismul tranzactiilor bursiere cu optiuni/ 255

CAPITOLUL 5

UTILITATEA BURSELOR. OPERATIUNILE SPECULATIVE SI DE ACOPERIRE/ 267

5.1. Pretul si riscul de pret pe pietele bursiere /267

5.1.1. Relatia dintre preturile la vedere si cele la termen /267

5.1.2. Relatia dintre cursurile forward si cele futures /276

5.2. Speculatia la bursele de marfuri /280

5.2.1. Speculatia: notiune, pareri pro si contra/ 280

5.2.2. Diferenta dintre speculatie si investitie/ 287

5.2.3. Atitudinea fata de risc si utilitatea pietelor bursiere /296

5.2.4. Rolul speculatorului si necesitatea speculatiei/ 299

5.2.5. Tipuri de speculatori/ 300

5.2.6. Tipuri de operatiuni speculative /306

5.2.6.1. Operatiunile speculative simple /306

5.2.6.1.1. Operatiunile speculative bazate pe urmarirea trendurilor/ 306

5.2.6.1.2. Strategiile de tranzactionare contra – trend/311

5.2.6.2. Operatiunile speculative complexe – operatiunile de spreading /312

5.2.6.2.1. Spread intra-marfa /312

5.2.6.2.2. Spread inter-piata /317

5.2.6.2.3. Spread inter-marfa / 318

5.2.6.2.4. Alte tipuri de speculatii spread/ 321

5.2.6.2.5. Transformarea unei pozitii nete intr-o pozitie de spreading /322

5.3. Operatiunile de acoperire (hedging) pe piata bursiera /323

5.3.1. Aspecte teoretice/ 323

5.3.2. Tipurile de hedging /324

5.3.3. Utilizari ale hedging-ului /332

5.3.4. Avantajele si problemele hedging-ului / 360

5.3.4.1. Avantajele hedging-ului/ 360

5.3.4.2. Problemele hedging-ului / 362

BIBLIOGRAFIE /372

ANEXA. Rezultate potentionale ale diverselor strategii, din punct de vedere speculativ si de hedging /383

INDEX/388

Cuvânt înainte Burse de marfuri. Piete comerciale, Volumul I

Cartea Burse de marfuri. Piete comerciale, editia a doua, apare pe fondul epuizarii primei editii si a solicitarilor venite indeosebi din partea studentilor, principalii beneficiari ai lucrarii.

Aceasta noua editie, corectata si adaugita, incearca, ca si precedenta editie, sa faciliteze accesul cititorului la notiunile si tehnicile de specialitate privind bursele de marfuri, burse privite ca si piete comerciale (tinand cont de natura activului de baza).

Din aceasta perspectiva, cartea va fi urmata de lucrarile Burse de marfuri. Piete financiare si Burse de marfuri. Piete pe indici, acestea impreuna venind sa completeze si sa intregeasca imaginea pietelor bursiere din perspectiva comerciala si financiara, tinand cont de inovatia specifica domeniului, stiind ca industria titlurilor derivate de orice natura a cunoscut o amploare deosebita in ultima perioada, fiind in atentia investitorilor, a speculatorilor dar si a operatorilor economici cu afaceri in economia reala.

Lucrarea se adreseaza in egala masura celor care studiaza in invatamantul superior economic si neeconomic (studenti, cursantii in invatamantul postuniversitar) cat si practicienilor si specialistilor din varii domenii de activitate. Astfel, desi urmareste, in principal, initierea in problematica burselor de marfuri, explicand concepte, metode si instrumente de baza utilizate in acest domeniu, lucrarea, prin sugestiile teoretice si practice, prin cazuistica diversa poate suscita si interesul specialistilor amintiti.

Accesul cititorului la informatiile cuprinse in prezenta carte este facilitat prin folosirea unei game variate de modalitati de expunere si argumentare (descrieri, exemplificari, tabele, grafice), ca si prin intocmirea unui index de termeni de specialitate. Lucrarea nu ar fi ajuns la aceasta materializare fara discutii purtate cu specialisti din tara si strainatate, fara dialogul permanent cu studentii, cursantii si tinerii asistenti, si, nu in ultimul rand, fara efortul si daruirea editorilor care au contribuit la finalizarea cartii; si carora le exprimam multumirile noastre.

Recomandam cartea tuturor celor interesati de fenomenul bursier, viitorilor manageri, dar si masei largi de specialisti – mai tineri sau cu experienta – ale caror preocupari se indreapta spre piata bursiera, in general, si spre cea a derivativelor, in special.

De asemenea, speram ca aceasta lucrare sa fie un nou argument privind importanta si atractivitatea domeniului bursier pentru teoreticieni si practicieni si sa fie urmata de alte contributii, atat din partea autorilor cartii de fata, cat si a altor autori, care cred in nevoia de implicare in cercetarea stiintifica si practica de la noi din tara.

Prof. univ. dr. Gheorghe Hurduzeu

Decanul Facultatii de Relatii Economice Internationale

Despre autor

Gheorghe Hurduzeu